东吴证券股份有限公司黄细里,孙仁昊近期对沪光股份（605333）进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：核心客户放量，Q2业绩量利齐升》，本报告对沪光股份给出买入评级，当前股价为23.16元。
沪光股份
投资要点
公告要点：公司发布2024年半年度报告，业绩符合预期。2024H1实现营收34.2亿元，同比+142%，归母净利润2.55亿元，同比扭亏，扣非归母净利润2.45亿元，同比扭亏。其中24Q2实现营收18.9亿元，同环比+149%/+23%，归母净利润1.5亿元，同比扭亏，环比+53%，扣非归母净利润1.5亿元，同比扭亏，环比+58%。
核心客户放量，产能利用率提升驱动业绩量利齐升。1)2024Q2公司营收同环比高增，24Q2核心客户赛力斯（601127）产量同环比+747%/+14%，上汽大众产量同环比分别+2%/+7%，特斯拉产量同环比-4%/+5%，理想产量同环比分别+11%/-5%，赛力斯产量大幅提升，尤其是问界M9在24Q2产量环比显著增加，推动公司重庆工厂产能利用率提升，24H1公司重庆工厂实现营业收入19.9亿元，实现净利润1.1亿元，净利率为5%，同比+5pct。
规模效应驱动季度毛利率再上台阶，净利率同环比显著提升。公司2024Q2毛利率为16.51%，同环比分别+5.0pct/+2.6pct。公司24Q2期间费用率为8.3%，同环比-5.4pct/+1.3pct，同比下降主要为收入高增带来的规模效应影响，环比提升主要为24Q2公司计提较多售后服务费计入销售费用以及研发投入增加所致。24Q2归母净利率为8.2%，同环比+10.1pct/+1.6pct，单季度归母净利率创2020年以来新高。
新能源项目拓展顺利，布局海外成果初显。公司2024H1新能源项目定点/量产情况包括：L汽车W02、X01B、X02B高压线束、智己汽车P12L高压线束、蔚来.阿尔卑斯高压充电线束、北京奔驰.MBEA-M高压线束等项目定点；公司陆续实现了上汽通用.凯迪拉克-锐歌高压线束、智己汽车S12L高压线束、北京奔驰.HX243高压线束、L汽车X02高压线束等项目量产。国际化方面，公司建立德国子公司KSHG，为上汽大众、德国大众提供贴近式的同步研究开发，24H1公司海外子公司KSHG创造营业收入0.8亿元。
盈利预测与投资评级：由于公司下游客户高景气度持续，新车周期较强，我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为5.8/7.5/9.3亿元(原为4.7/6.4/8.7亿元)，同比分别+976%/+28%/+24%，对应PE分别为22/17/14倍。鉴于后续客户新车型及新项目逐步落地放量，我们维持“买入”评级。
风险提示：核心客户销量不及预期，新客户及新产品开拓不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券崔琰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.81亿，根据现价换算的预测PE为17.39。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.01。
以上内容为据公开信息整理网上配资查询，由智能算法生成，不构成投资建议。
文章为作者独立观点，不代表股票配资开户观点
相关文章
